贝森特，曾在对冲基金基泽广场任职的美国财政部长，在2025年下半年至2026年间的发言风格与刚上任时明显不同。起初，他紧随特朗普的步伐，阐述“美国优势论”，但经历了多轮中美经贸磋商后，逐渐改变了语调。在国会金融服务委员会的一次听证会上，面对议员提问他对于与中国的谈判底线的看法，他毫不犹豫地说出一句引发华盛顿智库圈讨论的话——在稀土精炼以及成熟的供应链领域，美国短期内无法不依赖中国。这句话的深意值得反复推敲，因为过去几年，美国一直在向外界传播的叙述是中国对美国的芯片、美元以及市场都高度依赖。然而，贝森特的发言显然承认了中美博弈的真实情况。值得注意的是，他并非学者，而是经过市场实战经验的成功人士，他所说的都是行业内较为确实的数据。

首先，谈到稀土这一块，外界通常首先想到的是中国的巨额储量，然而储量早已不再是关键所在。美国在加州的芒廷帕斯拥有稀土矿，澳大利亚的莱纳斯公司也在进行开采，但真正的挑战在于分离、提纯及高性能磁材的制造。全球中重稀土分离的能力九成以上掌握在中国手中，全球钕铁硼永磁体的产量超过80%也是由中国制造，且高牌号的烧结磁体几乎是中国的独家生产。2025年4月，中国对包括钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇七类中重稀土的出口实施了管控，10月又扩大了管控范围，这一政策反向运用了长臂管辖的逻辑，导致美国国防承包商的许可证申请进度显著放缓。洛克希德·马丁的F-35战机每架使用约417公斤的镝和铽，而弗吉尼亚级核潜艇则需要超过4吨的稀土，阿利·伯克级驱逐舰则需达2.5吨以上。五角大楼于2025年发布的国防工业基础评估报告坦言，美国若想在国内建立完整的稀土磁材产业链，最快要到2027年底才能具备初步产能，并且其成本相较于中国的产品高出三到五倍。位于德克萨斯的MP材料公司建造的磁材厂进度也一再延后，期待其接手显得不切实际。

第二个关键领域是造船和港口机械，尽管贝森特没有直接点名，但业内皆有共识。到2024年时，中国船厂的新船订单占全球的74%，到2025年上半年更是接近80%。美国海军部长德尔托罗早在2024年就表示，美国造一艘商船的成本是中国的四到五倍，工期更是长出两倍还多。至于港口机械，超过八成的岸边集装箱起重机均来自中国的振华重工。在此背景下，特朗普政府于2025年推行的301调查，意图对在美国港口停靠的中国船只加收特别费用，结果中国交通运输部同步出台对等措施，自2025年4月17日起对美国船舶采取特别港务费，这一措施最初定为每净吨400元人民币，随后逐步递增。据美国航运协会计算，这一条款使得美国出口企业每年多掏数十亿美元，引发了众多企业前来游说白宫，要求撤回原方案。在加征关税的政策下，受益的首当其冲反而是美国自身。

在2025年4月，特朗普宣布对华关税一度高达145%，中国则以125%的关税进行反击，双方形成僵局。5月10日至11日，双方在日内瓦的谈判达成了初步的释放进展，随后8月和9月在斯德哥尔摩、马德里和吉隆坡等地持续进行磋商，到2026年时，双方几乎形成了一种“边谈边斗，以斗促谈”的局面。在1月末的釜山峰会上，达成的框架将稀土许可、芬太尼关税、大豆采购及字节跳动股权等问题捆绑处理，从而暂时维持了局势的平衡。

特朗普为何频频显露不安？其根源在于内部政治。2025年，美国核心通胀率持续高企，家庭日用品价格较疫情前上涨近30%，而中西部的农业州的大豆和玉米出口开始被中国转向巴西替代，导致堪萨斯和爱荷华的农场主对共和党愤懑已久。2026年是美国中期选举年，众议院中222个共和党席位中有相当一部分处于摇摆状态，特朗普必须在选举前提供一个对华“胜利”的政治叙述，而现实却不尽如人意。他在自己社交平台“真相社交”上频繁发布帖子，攻击美联储主席鲍威尔、抨击盟友，并威胁加税，情绪的宣泄反而显露了他手中筹码的紧张。此外，在台湾问题上，华盛顿亦表现得进退两难。2025年5月20日赖清德庆祝就职周年后，“台独”言论愈加露骨，台湾方面借助“美台21世纪贸易倡议”进行多轮采购，试图以军购和产业让利获取美国的支持。中国人民解放军东部战区于2024年组织的多次环岛演习后，2025年继续进行区域拒止课目训练，面临外部干涉的作战场景演习愈加接近实战。尽管美国印太司令部表面上言辞强硬，但泄露的两年来的兵棋推演结果显示，一旦介入台海冲突，美国在弹药消耗、后勤补给以及加油机队规模上都存在明显缺口，单靠强硬的发言无法弥补这些短板。

回顾贝森特所说的“真话”，他之所以愿意直言不讳，一部分原因源于他在华尔街的背景使他极为看重数据与现实，另一方面也反映了白宫内部不同派系之间的权力斗争。主张全面脱钩的强硬派与倡导有限接触的谈判派之间的博弈，使得在2025年下半年至2026年上半年，持谈判态度的派系显然占据了上风。